水泥:整合之路再提速,行業發展看龍頭
整體來看,2016年水泥市場回暖跡象明顯,尤其是下半年以來,水泥價格和行業利潤均大幅回升。需求端基建部分增速下行趨勢在放緩,PPP項目儲備對水泥需求形成一定支撐,供給側改革持續推進,錯峰計劃順利執行,明年水泥行業供需兩側有望保持平衡。我們認為行業盈利壓力落在了成本端,未來還要看價格與成本的賽跑進程,產業鏈布局全面、并購重組積極的公司有望在成本控制中取勝,推薦海螺水泥、華新水泥。
玻璃:傳統產品價格基本見底,轉型仍是出路
縱觀2016年玻璃市場行情的表現,三季度企業盈利企穩,價格底部反彈,產能利用率回升,行業似乎即將走出產能過剩的困境。然而,我們認為玻璃行業復蘇仍取決于需求端的復蘇,而房地產的反彈受到政策面影響已經放緩,汽車和出口增速雖有所提升,但不足以支撐整個玻璃行業的需求端。
行業需求走弱已成定局,供給側改革執行力度越發重要,在當前成本壓力不大的情況下,一些企業在減產的同時積極轉型,布局新型玻璃業務,有望進一步提升毛利率,保持業績穩定,推薦旗濱集團。
其他建材:裝配式建筑利好面廣,PPP模式項目推進仍有空間
我們認為,隨著消費者品牌意識的增強,其他建材細分領域的龍頭企業在市場表現和業績方面均有明顯優勢,行業下游整體回暖對其他建材板塊的企業需求端形成了支撐,政策面對裝配式建筑的不斷加碼,相關產業需求端有望持續受益(鋼結構、吊頂、防水材料、管材等),重點關注積極布局整合全產業鏈和重視品牌創建的企業,推薦鴻路鋼構、友邦吊頂、北新建材。另外,PPP項目落地提速,投資額穩步提升,在節能環保、城市建設等方面的應用持續推進,重點關注中標PPP項目的績優小市值公司,推薦富煌鋼構。
