互聯網金融，年底會有一波風險？

　　今年的融資市場，可謂是風波不斷，當然，這也許不是今年的特殊現象，但是對于以互聯網金融為主要命題的2014年而言，以中小企業和個人貸款為主要目標客戶和項目來源的互聯網金融是否能夠順利收官？由于目前國內經濟形勢面臨下滑的趨勢，特別是在房地產貸款、兩高一剩、地方政府債務平臺貸款的風險遷徙可能下，小微企業同樣會因為整體經濟形勢的下滑和融資鏈條風險的敞露而面臨更大的經營風險。

　　事實上，不論是銀行還是互聯網金融，今年在小微企業中的貸款都有風險抬升的趨勢。從一些大行公布的三季度報來看，由于小微企業面臨的嚴峻經濟形勢和小企業融資成本不斷抬升的趨勢，即便是商業銀行，目前在小微信貸領域也是堅持有所為有所不為的原則，以保證資產的質量，降低銀行的不良率，或者是盡量避免小微企業風險鏈條的爆發而延及自身。 

　　對于互聯網金融而言，由于目前服務的客戶還主要是以商業銀行認為風險敞口較大，風險對價不均衡的那些小微企業，因此面臨的風險也會更大。也正是因為如此，包括P2P、小貸公司、擔保公司在內的民間融資鏈條，也越來越集聚著較大的市場風險。

　　正如一位P2P公司管理者對某媒體的闡述，他們公司的不良貸款率為30%，主要依靠高利率覆蓋風險，“其他鋪天蓋地的P2P根本不敢告訴你他們真實的不良率有多高，做到最后都成了‘龐氏騙局’，最后只有跑路唯一出路。”（雖說不能以偏概全，但是畢竟反應了部分P2P平臺嚴峻的生存現實）。

　　那么，隨著小微企業融資和經營生產鏈條風險的逐步敞露，什么時候會爆發一輪新的小范圍的經濟危機？而這一波的經濟危機又將對互聯網金融產生怎樣的影響？是城門失火，殃及池魚，還是一個都不能避免？

　　來看看互聯網金融體系內部對小微企業和個人的融資環境到底是怎么樣的。

　　可以分為這么幾類，一類是以電商平臺為主的電商小貸，并通過平臺上的數據和交易記錄所形成的生態系統來實現了對平臺上客戶信用習慣和資質的審核、評估，并以此來進行信貸資源的發放和配給。這種形式的互聯網金融融資屬性，安全性相對較高，因為在電商平臺上的小微企業的經營狀況和資金流動是被平臺所監測的，也就是說，平臺可以根據歷史的企業運營和數據情況進行現狀分析，及時處理突發風險并采取緊急措施。相對而言，平臺上的商戶標準化和規范化的程度較高，信用情況也相對較好。對于在電商平臺上發放貸款的電商小貸而言（包括后期成立的阿里、騰訊網絡銀行），抵御風險的能力相對較強。

　　第二類是以P2P為主的小企業和個體工商戶，以及項目融資方式，雖然監管的規定是不能提供明確的擔保，平臺只能做信息中介。但是從大多數平臺的實踐情況來看，要么是平臺提供隱性的擔保，要么是引入第三方的擔保公司進行合作，以提供投資者明確的本息回報承諾。由于目前大多數P2P在項目選擇來源和風控措施上并沒有形成自己的獨特體系，部分是傳統銀行的信貸人士轉行過來，沿用傳統的銀行抵押、質押、擔保方式（同時開發的是銀行不愿意去做的高風險業務）；要么是從部分互聯網企業出來的人，希望以數據來進行征信管理，但是對數據來源和模型的建立還沒有形成有效的科學驗證體系。

　　所以，一旦小微企業的經營、融資鏈條發生了問題，牽涉進去的就不僅是小微企業自己，還有擔保、小貸、P2P等各種融資主體了。例如，有媒體報道，截止今年6月末，上海的擔保行業不良貸款余額為28億元，不良率已經飆升至11%，這還是刨除了已核銷賬后的數據。P2P公司，同樣也面臨風險集中爆發的可能性，近期提現困難或者是由違規導致跑路的P2P平臺數量有上升的趨勢，就足以說明這個問題。

　　當然，除了互聯網金融領域的電商小貸和P2P，還有眾籌理論上也可以為小企業和項目提供融資，但是由于眾籌的融資規模很小，且項目來源大部分是TMT或者科技領域的初創企業，或者是以具體的實物眾籌來實現了法律風險的規避，因此對一般的小微企業覆蓋面極其有限，基本可以忽略不計。

　　從目前經濟下行的趨勢來看，銀行業提供小微企業支持的融資項目和信貸資產質量已經出現了局部的壞賬風險，今年各家銀行在支持小微企業中都出現了大面積不良貸款。對于互聯網金融業態內的小微企業和個人融資而言，這一波風險會在什么時候到來？畢竟銀行的風控體系和客戶甄別能力不會弱于，甚至大幅度領先于大多數的互聯網融資渠道。

　　如果說電商小貸的風險評估和承受能力較強，那么下一個會是P2P？